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全球加緊戰略礦產（關鍵礦產）布局，錫礦勘探與開發加速

當前全球多國正在積極打造和布局戰略礦產（關鍵礦產）產業鏈。錫作為重要的有色金屬戰略資源品種，加拿大、澳大利亞、美國、英國等國家在非洲和南美等地均有勘探和欲開發的錫礦項目。據安泰科估計，未來三年全球將處於錫勘探和開發的上升期，新增可開采錫礦產能或超1.5萬噸金屬。我國在2023年啟動的新一輪找礦突破戰略行動中，把錫作為重點品種加強地質勘探並取得重要進展，如在內蒙古赤峰市新增錫儲量（金屬量）30萬噸，同時金、銀、銅、鉛、鋅等礦種提前超額完成“十四五”期間規劃的找礦目標。

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2024年3月13日，國家發改委印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》（簡稱“方案”）的通知，7月24日再次印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若幹措施》（簡稱“措施”）的通知。該“措施”為3月發布“方案”的具體執行措施，主要內容包括現統籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新，涉及領域為設備更新（涉及營運船舶、營運貨車、農業機械、新能源公交車及動力電池）、消費品以舊換新（涉及汽車、家電及電器電子領域）。

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錫材是國家戰略新興產業中的關鍵材料，尤其是錫粉、錫膏占據著更加重要的地位，這對AI、車規級、傳感器等高端電子產業的發展具有重要意義。目前雲錫新材料、北京康普錫威、深圳福英達等公司技術已實現國際領先標準，個別產品甚至達到遙遙領先，如國內錫粉尺寸已可做到8-10號粉實現批量生產，而海外企業隻能做到7、8號粉的小量生產。

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2024年錫價突破階段性高點，價格重心顯著上移

進入2024年，受中美博弈、地緣衝突以及美元貶值影響，以黃金為代表的大宗商品價格快速上漲。錫價格也隨宏觀情緒持續走高，疊加海外期貨市場出現擠倉現象，內外盤錫價進一步抬升，倫錫在4月下旬達到最高的3.6萬美元/噸，滬錫在5月下旬達到年內階段性高點29.1萬元/噸。下半年隨著美聯儲降息及美國大選等重要事件落地後，美國貿易政策收緊傾向總體偏利空，加之基本麵佤邦複產消息不時傳出對錫價擾動較大，整體呈現高位寬幅震蕩的態勢，但價格重心較去年顯著上移。2024年，LME三月期貨錫均價30238美元/噸，同比增長16.7%、LME現貨錫均價30191美元/噸，同比增長16.3 %；SHFE錫主力合約均價 248336元/噸，同比增長 16.9%；安泰科現貨錫均價249733 元/噸，同比增長16.6%。

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2024年，受印尼總統大選及該國對錫貿易中涉嫌曆史違規行為的持續調查，導致精煉錫出口審批流程變得更加嚴格和複雜。受此影響，印尼精錫出口量出現了顯著下滑。據印尼貿易部數據顯示，前11個月印尼共出口4.1萬噸精錫，同比下降34.2%，預計全年累計出口4.7萬噸，同比下滑超30%。考慮到RKAB政策的長期性和嚴格性，以及印尼政府對深加工、高附加值產品的重視，預計未來印尼的精錫出口偏緊局麵仍將持續。

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2024年全球主要錫上市公司營收情況良好

2024年，隨著全球經濟逐漸複蘇，特別是新能源產業的強勁需求帶動錫消費增長，錫價進一步上漲，全球錫行業主要上市公司整體業績表現良好。從各企業最新披露的前三季度報告顯示，中上遊收入及利潤增長明顯。其中Alphamin、實現產銷量的顯著增加；、、印尼天馬公司（PT Timah）、秘魯明蘇爾（Minsur）和馬來西亞冶煉集團（MSC）營收均實現同比增長；下遊、等公司營收略遜於上遊企業，但整體仍保持良好的盈利狀態。

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2024年9月2日，中國證監會正式批準鉛、鎳、錫及氧化鋁期權在上海期貨交易所掛牌交易，其中錫期權的合約標的物為錫期貨。此番鉛、鎳、錫、氧化鋁期權的推出，與上海期貨交易所現有的鉛、原生鎳、精錫、氧化鋁期貨產品形成了完美的市場互補機製，為企業應對市場風險、確保生產經營穩定性提供了強有力的金融工具。錫品種成功從單一的期貨市場邁入期權領域的新篇章，不僅標誌著錫期貨市場邁向了更加多元化的發展階段，更有望顯著提升其國際競爭力，進一步推動中國期貨市場在全球範圍內的影響力與參與度。

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中國有色礦業集團3.4億美元收購Mineração Taboca，布局巴西錫礦資源

11月26日，中國有色礦業集團旗下的子公司中國有色貿易有限公司簽署出售協議，以3.4億美元的交易金額收購秘魯Minsur SA持有的巴西錫生產商Mineração Taboca100%股權。Mineração Taboca位於巴西亞馬遜地區的Pitinga礦區，是世界上錫礦儲量最豐富的地區之一。通過此次收購，中國有色礦業集團不僅進一步鞏固了其在全球錫礦資源領域的地位，還可獲得穩定的錫礦以及铌和鉭等金屬的供應，進一步豐富其礦產資源儲備，同時滿足人工智能等新興產業對錫、鉭等金屬的持續需求。

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錫業股份與Ð11;什Ð11;騰旗人民政府簽署《錫產業合作協議》共同打造“北方錫%117;”

2024年12月，錫業股份與克什克騰旗人民政府簽署《錫產業合作協議》，決定建立長期穩定的錫產業戰略合作關係。克什克騰旗是內蒙古自治區赤峰市下轄旗，地處大興安嶺中南段有色金屬成礦帶，礦產資源豐富。本次簽訂《協議》是雙方後續簽訂具體合作協議的基礎，有助於雙方協同推進克旗錫產業的良性發展。通過共同打造“北方錫都”，雙方可以共同推動錫產業鏈的延伸和完善，提高錫產品的附加值和市場競爭力，為錫產業的發展注入新的活力。

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紅河州紅投實業與個舊市凱盟工貿順利完成股權轉讓工作

2024年7月15日，紅河州紅投實業有限公司與個舊市凱盟工貿有限責任公司簽署股權轉讓協議，曆時一個月完成了所有環節複產工作，冶煉廠於9月4日正式複產。二者的聯合標誌著國內錫產業進一步形成資源整合，通過產業鏈的延伸，增強市場開拓和品牌建設能力，從而更好地應對市場變化，提高市場響應能力‌。

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鈉離子電池錫基合金類負極材料初具合理構想

鈉離子電池是一種具有廣闊應用前景的電池技術，在鈉離子電池能量密度有待進一步提高的大背景下，錫基負極材料在未來鈉離子電池中的應用前景令人期待。錫基材料具有高比容量、高壓實密度和低電位等特點，使得錫基負極材料成為鈉離子電池的重要選擇。截至目前錫基負極在鈉離子電池中的最新進展看，眾多策略對將在未來應用於鈉離子電池體係，實現穩定、高倍率性能和高能量密度的錫基負極材料已提出了合理構想，未來將滿足包括電動車、儲能係統、消費級電子設備等不同應用場景的性能需求。但錫基負極材料仍需要突破穩定性、導電性等多項挑戰。

副總經理：

趙振軍   010-63970879

專家顧問：

王中奎    010-63971736

銅錫事業部副經理/資深專家：

郭  寧    010-63960784

分析師：

楊依林   010-63978092-8090

安泰科錫研究團隊

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（轉自：安泰科）